王明春（上海慧審企業管理事(shì)務所創始人和首席管理學(xué)家）見工

企業價值的增長(cháng)來自哪裡(lǐ)？回答這(zhè商通)個問題，首先需要有對(duì)企業本質的深刻理解。基于本文中對(duì)著答企業的理解，可以邏輯的推導出與實踐經(jīng)驗相一是也緻的結論——企業價值增長(cháng)有四個來源：産品優勢的擴大、商業化的更充話員分、無形資産的增強和系統效率的提麗煙高。

一、企業是“金商環”的載體和效率機器

企業是人類實踐的一類功能(néng)性和機制性主體。企業是靜報與産品、商業化、競争等密切相關的一類主體。企業是“光快産品開(kāi)發(fā)與競争-商業化經(jīng)營”循環系統的載體和效電我率機器。我將(jiāng)“産品開(kāi)發(fā)與競争-商音房業化經(jīng)營”循環命名爲“金商環”窗拍：産品開(kāi)發(fā)與競争形成(chéng)商業兒女化經(jīng)營的價值基礎；商業化經(jī大還ng)營向(xiàng)産品開(kā拿師i)發(fā)與競争輸送元素與資源；二者唱廠循環再循環，見下圖1。“基業常青她身”就(jiù)是指該循環能(néng)生生不息。

産品開(kāi)發(fā)是“金商環”的邏輯起(qǐ)點。産品物間競争，包括與需求者自有産品的競争，以及與同類産下火品或替代産品的競争。也正是競争（包括産品競争和商懂歌業化經(jīng)營的競争），在不斷加速這(z資分hè)種(zhǒng)“價值創造-商業化什妹”的循環與更叠。

現實中，“金商環”可能(néng問綠)呈現三種(zhǒng)形态，相應企業的友短價值也因其或升或降：（1）增強環。循環一內頻輪比一輪更強大，“商業化經(jīng可行)營”的價值基礎一輪比一輪更堅實，“産品開(kāi)發(fā)與競争”金弟的元素與資源輸入一輪比一輪更有品質和豐富。經(jīng)營電兒業績上升、在行業中的位置上移，企業趨于強盛，企業價值上樂離升。（2）均持環。循環維持在行業一般水平，“商業化經(jī物東ng)營”的價值基礎的競争力正好(hǎo)跟上行業提來慢升的速度，企業維持在某種(zhǒng)經(jīng)營績效黑數狀态和行業的某個位置，企業價值保持不變。（暗花3）侵蝕環。循環一輪比一輪衰弱，地兒“商業化經(jīng)營”的價值基礎遭到侵蝕或一輪比一輪更脆弱，反訊海過(guò)來，“産品開(kāi)發(fā)與競争”的元素與資源輸入減坐小少或品質下降。經(jīng)營績效下滑、在行業中的位置邊緣化、企業日漸衰落在在，企業價值下降。

二、企業價值增長(cháng)一女的4個來源

隻有在“增強環”的情形下，企業價值才會(huì)有增長(cháng)。“增強森道環”的形成(chéng)因素，也即是企業價值增長(cháng)的來源，這(z司男hè)種(zhǒng)因素有4機國個。

1.産品優勢的擴大

産品價值是企業價值的構成(chéng)和商業化經(jīng)營和有的基礎。産品價值是市場規模和産品競争力的函數，用公式可表達爲：産品價值=看農f（市場規模競争力）。産品優勢的擴大也即是産品（或産品組合）價值關紙的增長(cháng)。産品優勢的擴大直接和間接的提升企業價值。

産品優勢的擴大來自于：（1）新産品的獲得，指有競争力的新産品，尤站技其是集龐大市場規模和絕對(duì)競争力于一身的“重磅”産什間品；（2）新應用的開(kāi)發(f工玩ā)，如英特爾公司、高通公司等通過(guò)自己或鼓勵合作森音夥伴進(jìn)行新應用的開(kāi)發(山低fā)，使得其技術和芯片産品可以應工和用到所有可以應用的設備上；（3）産品改進(jìn費章)與升級；（4）有效的産品競争策略，典型的如高通公我拿司的知識産權策略、微軟公司的放任盜版策略、騰訊公年服司即時(shí)通訊産品的免費策略，以及女河商業世界常見的以消除競争爲目的的企業并購和生人産品收購策略等，使産品獲得更大的實際競争力；（5）産品創新的速西睡度。由于競争者的跟進(jìn)和知識的擴視城散，産品優勢每時(shí)每刻都(dōu)在減損，隻有産品創新速度超過店大(guò)價值損耗速度的企業，産品價值才會(huì)有唱大淨增長(cháng)。

社會(huì)收入水平的提高會(huì)拉動奢侈品等化愛高檔産品價值的增長(cháng)（曾經(jīng)隻被家子(bèi)少數人消費的産品有了更多的消費者，産品物和的市場規模擴大），除此等少數幾個因素外，産品多謝優勢隻來源于産品自身。産品是由知識和資源錯弟構成(chéng)的，有資源型産品（如原油、礦石、煤炭、貸款），有知識型産品睡美（如軟件），及兩(liǎng)種(zhǒng資花)成(chéng)分比例不等的各種(zhǒng)混合型産品。雪路資源隻是所有者的财富，産品中的資源成(chéng)分不能(néng)帶來産請服品優勢，産品優勢來自于産品内含的知識。基于産品競争力的經(場訊jīng)營等同于基于IP（intellectual property）的體樂經(jīng)營。産品優勢本質是一種(zhǒng)技術和知識優勢，根本上吧遠來自于企業對(duì)産品知識的創造與獲吃這取，包括：技術、産品設計和需求洞見——其中愛信，與技術性産品相比，總的來說(shuō)，服務産品（如信用卡、廉價航空、保窗男險等）的競争力更多的來自于對(議資duì)需求的深刻理解。産品差距的縮小與産品優勢的擴大具有同樣(yàng)的答冷商業意義。

做産品的能(néng)力，是企業的基礎性能(néng)力。不具的風有這(zhè)種(zhǒng)能(néng)力的企業，與同業者的“産品鴻綠朋溝”會(huì)被(bèi)不斷拉大；而且，其通過(guò)問下收購獲取産品知識的策略也將(jiāng)難有實效，如聯想公司收購IB聽冷M的PC事(shì)業部已有多年，至今都(dōu嗎老)沒(méi)有拿出出彩的産品，因爲沒(méi)窗個有管理被(bèi)收購者的能(néng)力——對(duì)創造性活商能動的管理必須由有創造能(nén鐘嗎g)力的主體實施才會(huì)有效，專業管理是以專業爲基礎的管理舞這（僅就(jiù)這(zhè)一點來說(shuō)，隻有集專業知識與商業經體公(jīng)營才能(néng)于一身的企業家，才能(néng制離)締造出價值非凡的企業帝國(guó)）。放棄自主開(kāi)發(fā)能(n劇化éng)力的企業是在進(jìn銀綠)行最嚴重的“自殘”，如卡莉•費奧莉娜和赫德領導下的惠普公司、霍華德算分•斯金格領導下的索尼公司在發(f相道ā)展個人電腦業務上的做法，最終都(dōu)使美廠自己在該領域走到了沒(méi)有發(fā)展方向(好雨xiàng)可言的地步。采用别人的産品學笑和研發(fā)成(chéng)果，是企業價值增長(ch近動áng)的“溫水陷阱”，短期可能(néng行她)顯得有效而且合理，最終肯定是無效的，因爲這(z還廠hè)是在侵蝕企業的産品開(kāi)發(fā)與競争訊我能(néng)力，或這(zhè朋答)種(zhǒng)能(néng)力形成(chéng)的可能(néng)性。術分

産品開(kāi)發(fā)體系的建立和能白在(néng)力的形成(chéng)不是一日之功，行業跟進(jì白兒n)者可以借助對(duì)自身價值性要素（或說(shuō)競争視化性要素）最敏感的市場，構建産品開(器綠kāi)發(fā)與競争功能(néng)，如：華爲公司借助農村市能弟場、騰訊公司借助大衆市場，培育起(qǐ)了各自“農吧做産品”的能(néng)力；當年日本的豐田等汽車企業也是從邊緣市場起(q公場ǐ)步，從爲歐美汽車企業提供零部件産品開(生林kāi)始，逐步形成(chéng)整車産品的開(kāi)發(fā)與競争來紙能(néng)力。

2.商業化的更充分

商業化即企業價值的商業化應用，也即紙路企業價值的市場兌現，以及對(duì)産品創造的業務跳窗機會(huì)和價值空間的實現。商業化影房的結果就(jiù)是企業的經(jīng)營業績，是“看得見”的資科企業價值 。商業化經(jīng)營，是以企業價值兌現的最大化爲目的。更老鐵充分商業化，指企業價值的更大程度的市場兌現，日國其與企業價值增長(cháng)的關聯是最直接的；同時(shí)，什看也有利于向(xiàng)産品開(kāi)發(fā)與競争提供更多的資源與激勵—從子—同樣(yàng)的産品，賣100個億和賣1個億的企業相比懂暗，前者顯然更有條件和意願進(jìn)行新一輪的産品開(kāi門飛)發(fā)，更有可能(néng)步入增強型循環工做。

商業化是通過(guò)業務經(jīng)營完成(chéng)這得的，更充分商業化來自于對(duì)業商綠務機會(huì)的進(jìn)一步挖掘與實現 。最具企業價值增長微就(cháng)意義的做法有：

（1）潛在市場的開(kāi)發(fā)，包括全新的市場和由于條件限制尚訊議不能(néng)有效滿足的消費需求。已開(kāi)發(fā)市雜務場規模與可能(néng)的最大市場規模之差，是企業的短事潛在市場。消費者培育、新市場的管道(dào化員)構建、業務模式創新是常用的開(kā妹都i)發(fā)手段。解決交易實現的條件性問題是業務船裡模式創新的一個方向(xiàng)，如租賃、BOT等業務模式作聽，使那些非完整需求或沒(méi)有完整支付可分能(néng)力的需求也能(néng)轉化爲現實的業務；而線上渠道(dào)，西器由于極大的降低了交易成(chéng)本，可生業以使傳統模式下不具業務價值的需求也能(néng)被(bèi)有效市市開(kāi)發(fā)——“長(cháng)尾理論”所揭示的些如正是這(zhè)個。如果能(néng)再進(jìn)一步，企業轉向書美(xiàng)基于信息技術和互聯網的定制化運生媽營，則對(duì)潛在需求的釋放和開(kāi)發(黑她fā)就(jiù)能(néng)更加的充分了。

（2）無形資産的業務化。迪士尼公司、高通公司等是少有的將(jiāng)無形資市跳産（分别是品牌和知識産權）業務化到極緻的幾家企業。帶著(zhe)大量無形資産可友走向(xiàng)破産或被(bèi)收購，無疑包含著(zhe)看志商業化經(jīng)營的巨大失誤，摩托羅拉公司、黑莓公司就路說(jiù)是這(zhè)方面(miàn)的近期典型案例。

（3）合作策略的運用，包括跟自己的競争對(duì)手合作。合作有時(sh風信í)是市場開(kāi)發(fā)和無形資産業務化經(現離jīng)營的最有效的、甚至唯一的方式。合資公河們司、專利交叉許可、項目合作等都(dōu)是常見票話的合作模式。當下，企業間正日益形成(chéng)一種(zh志她ǒng)更典型的“競合關系”。“你中有我，我中有你”漸至成(c和放héng)爲現代商業企業的一般形态。

3.無形資産的增強

無形資産是各類延伸業務的價值基礎，以及企業價值的另跳站一個基礎性構成(chéng)。無形資産在企業的“産品-商業化”循環的基礎上，增人妹生出新的價值性循環。與産品優勢擴大同質，無形資産的增強直接計河和間接的提升企業價值。如高通公司在美國(guó)聖地亞哥高藍懂通總部一層大廳的專利牆上每增加一個玻璃磚，就(ji匠技ù)意味著(zhe)公司價值又增加了一塊。

無形資産是産品競争力的來源，也是延伸業站線務的競争力來源。理論上，隻有無形資産唱高才能(néng)創造利潤，因爲其它要素在支付合理對子動(duì)價後(hòu)，企業不會(huì資長)有剩餘。

無形資産有兩(liǎng)類：基礎性無形資産，包括産品及内含的三類知識；衍生性討購無形資産，如品牌、信用、客戶資源、影響力、專業經(jīng)驗放問、管理能(néng)力、資質等。基礎性無形資産是企業創造很小和獲取的産品知識，是産品開(kā機暗i)發(fā)與收購的結果；衍生性無形資産是過(guò)程性資做草産，如投資銀行和傳媒企業的影響力、互聯網企業和信用卡公司的客戶資源樂體、金融類企業的資信、奢侈品和日用消費品企業的品牌、電商企業的商譽等，是企業商時放業化經(jīng)營過(guò)程的結果。衍生性無形見空資産的形成(chéng)需要良好(hǎo)、專業的過(guò)程管輛就理及專門性開(kāi)發(fā)，當然，前提是要有基礎——産品出衆。

無形資産是一種(zhǒng)“自音煙由資産”：更容易越過(guò)在實體世界中的諸多限制，們說如資源、主權、運輸半徑、企業自身的有限性等等；而且很容易劃小交易單為房位，甚至可以實現按“點”交易。無形資産樂日對(duì)企業價值增長(cháng國愛)的貢獻可能(néng)是有形門訊資産的數倍。純知識型産品（如軟件）的實體與高農解決方案是一緻的，企業的産品經(jīng)為草營性同于無形資産經(jīng)營，黃綠因此像微軟公司、谷歌公司和騰訊公司等信息與互聯網類企業可就雪以取得遠超傳統企業的發(fā)展速度和産品滲透率。

4.系統效率的提高

系統效率指企業系統的實際效率。系統效率最容易成(chéng)計見爲吞噬企業價值的“黑洞”。系統效但謝率，包括創新體系的效率、商業化經(jīng)營系統的視我效率，以及整體效率；包括企業設計内含的效率，以及運行效率。

其中，創新體系的效率提升更具難度。創新是推動企業價值增長(cháng)的基礎如話性力量，包括産品開(kāi)發(fā)與競争方面(mi我這àn)的創新、産品向(xiàng)商業化經(jīng街月)營轉化方面(miàn)的創新，以及商業化經(jīng)營聽短領域的創新。聚集有創造力的人才、設計更有效的創新模個店式和激勵機制是提升創新效率的途徑。創新如飛模式設計的關鍵是要适用，如果說(shuō)創新元素（包括創新主體——現劇個人或團隊）是内容，組織管理平台是“管道(dào)”，總體而言我數：原創性、基礎性研究，更适用“弱管道(dào)”模式，平台的規制力相頻遠對(duì)較弱，更多的是發(fā)揮創新主體的作用和天才；跟随型、工程化研友術究，适用“強管道(dào)”模式，平台的規制力相對(duì)較強從路，如華爲公司引入的是IPD模式，這(zhè)是一種(zhǒng) “視東強管道(dào)”模式；應用性開(kāi)冷農發(fā)，适用“AB”模式，在産品設計上更多的發(f遠報ā)揮創新主體的作用和天才，在産品身報驗證和産品技術實現上則是更多的發(fā)揮平台規制的力量，騰訊公司是玩得這(zhè)種(zhǒng)模式的成(c話個héng)功實踐者。激勵機制則包括對(duì)“企業家精神”的冷資激勵和對(duì)有效創新的激勵微煙等，以最大程度的開(kāi)發(fā)彈性資源（黑分指智力資源）的使用效率，3M公司是這(zhè)方面(miàn)的一個成(ché門綠ng)功範例。

價值型增長(cháng)才是自主的、有質量的和可持續的增長(cháng)。市鐵那些實踐模式與價值型增長(cháng)邏輯不相符的企業，可以通錢坐過(guò)實施價值型增長(cháng)戰略，把自己再造成(chéng)真正房市的卓越績效企業和一流企業；那些實踐模式與價值議金型增長(cháng)邏輯相符的企業，可以通過(guò)更清電視确的價值型增長(cháng)戰學小略的實施，實現新的超越。

（本文發(fā)表在2015年5月《企業管理》上）林子